कुशल बाजार
कुशल बाजार परिकल्पना (EMH)
ईएमएच के अनुसार, स्टॉक हमेशा एक्सचेंजों पर अपने उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं, जिससे निवेशकों के लिए बिना सोचे समझे शेयरों की खरीद या फुलाए गए मूल्यों के लिए स्टॉक बेचना असंभव हो जाता है। इसलिए, विशेषज्ञ स्टॉक चयन या मार्केट टाइमिंग के माध्यम से समग्र बाजार से आगे बढ़ना असंभव होना चाहिए, और एक निवेशक जिस तरह से उच्च रिटर्न प्राप्त कर सकता है, वह केवल जोखिम भरा निवेश खरीदना है।
चाबी छीन लेना
- कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) या सिद्धांत बताता है कि शेयर की कीमतें सभी जानकारी को दर्शाती हैं।
- ईएमएच इस परिकल्पना करता है कि स्टॉक एक्सचेंजों पर उनके उचित बाजार कुशल बाजार मूल्य पर व्यापार करते हैं।
- ईएमएच के समर्थकों का मानना है कि निवेशक कम लागत, निष्क्रिय पोर्टफोलियो में निवेश करने से लाभान्वित होते हैं।
- ईएमएच के विरोधियों का मानना है कि बाजार को हरा पाना संभव है और यह शेयर अपने उचित बाजार मूल्यों से भटक सकते हैं।
कुशल बाजार की परिकल्पना को समझना
यद्यपि यह आधुनिक वित्तीय सिद्धांत की आधारशिला है, लेकिन ईएमएच अत्यधिक विवादास्पद और अक्सर विवादित है। विश्वासियों का तर्क है कि यह अघोषित स्टॉक की खोज के लिए या मौलिक या तकनीकी विश्लेषण के माध्यम से बाजार में रुझानों की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने के लिए व्यर्थ है ।
सैद्धांतिक रूप से, न तो तकनीकी और न ही मौलिक विश्लेषण जोखिम-समायोजित अतिरिक्त रिटर्न (अल्फा) का लगातार उत्पादन कर सकते हैं, और केवल अंदर की जानकारी के परिणामस्वरूप जोखिम-समायोजित रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं।
$ 342,850
10 जनवरी, 2020 को दुनिया के सबसे महंगे शेयर की कीमत: बर्कशायर हैथवे इंक। क्लास ए (BRK. A)।
जबकि शिक्षाविद ईएमएच के समर्थन में साक्ष्य के एक बड़े निकाय की ओर इशारा करते हैं, समान मात्रा में असंतोष भी मौजूद है। उदाहरण के लिए, वॉरेन बफेट जैसे निवेशकों ने लंबे समय तक बाजार को लगातार पीटा है, जो परिभाषा के अनुसार ईएमएच के अनुसार असंभव है।
ईएमएच के डेट्रैक्टर्स 1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश जैसी घटनाओं की ओर भी इशारा करते हैं, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) एक ही दिन में 20 प्रतिशत से अधिक गिर गया, और परिसंपत्ति बुलबुले सबूत के रूप में कि शेयर की कीमतें उनके उचित मूल्यों से गंभीर रूप से विचलित हो सकती हैं ।
बाजार के कुशल होने की धारणा आधुनिक वित्तीय अर्थशास्त्र की आधारशिला है।
विशेष ध्यान
कुशल बाजार की परिकल्पना के समर्थकों का निष्कर्ष है कि बाजार की यादृच्छिकता के कारण, निवेशक कम लागत, निष्क्रिय पोर्टफोलियो में निवेश करके बेहतर कर सकते हैं।
मॉर्निंगस्टार इंक द्वारा संकलित डेटा, जून 2019 में सक्रिय / निष्क्रिय बैरोमीटर अध्ययन, ईएमएच का समर्थन करता है। मॉर्निंगस्टार ने संबंधित इंडेक्स फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) से बने एक कंपोजर के खिलाफ सभी श्रेणियों में सक्रिय प्रबंधकों के रिटर्न की तुलना की । अध्ययन में पाया गया कि जून 2009 से शुरू होने वाले 10 साल की अवधि में, केवल 23% सक्रिय प्रबंधक अपने निष्क्रिय साथियों से आगे निकल पाए। विदेशी इक्विटी फंड और बॉन्ड फंड में बेहतर सफलता दर मिली। अमेरिका के लार्ज-कैप फंड में कम सफलता दर पाई गई। सामान्य तौर पर, निवेशकों ने कम लागत वाले इंडेक्स फंड या ईटीएफ में निवेश करके बेहतर प्रदर्शन किया है।
हालांकि कुछ प्रतिशत सक्रिय प्रबंधक निष्क्रिय राशि को कुछ बिंदु पर करते हैं, निवेशकों के लिए चुनौती यह पहचानने में सक्षम हो रही है कि कौन से लोग दीर्घावधि में ऐसा करेंगे। शीर्ष प्रदर्शन करने वाले सक्रिय प्रबंधकों में से 25 प्रतिशत से भी कम समय में अपने निष्क्रिय प्रबंधक समकक्षों से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न
बाजारों के कुशल होने का क्या मतलब है?
बाजार दक्षता से तात्पर्य है कि सभी उपलब्ध सूचनाओं की कीमतें कितनी अच्छी हैं। कुशल बाज़ारों की परिकल्पना (EMH) का तर्क है कि बाज़ार कुशल हैं, इसलिए निवेश करने से अधिक मुनाफा कमाने के लिए कोई जगह नहीं है क्योंकि सब कुछ पहले से ही उचित और सही कीमत पर है। इसका तात्पर्य यह है कि बाजार में धड़कन की उम्मीद बहुत कम है, हालांकि आप निष्क्रिय सूचकांक निवेश के माध्यम से बाजार रिटर्न का मिलान कर सकते हैं।
लेकिन लोग अतिरिक्त रिटर्न ट्रेडिंग और निवेश करते हैं…
EMH की वैधता पर सैद्धांतिक और अनुभवजन्य दोनों आधारों पर सवाल उठाए गए हैं। ऐसे निवेशक हैं जिन्होंने बाजार को हरा दिया है, जैसे कि सोचे समझे शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया और अरबों अनुयायियों के लिए एक मिसाल कायम की। ऐसे पोर्टफोलियो प्रबंधक हैं जिनके पास दूसरों की तुलना में बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड हैं, और दूसरों की तुलना में अधिक प्रसिद्ध अनुसंधान विश्लेषण वाले निवेश घर हैं। EMH समर्थकों, हालांकि, तर्क है कि जो लोग बाजार से बेहतर प्रदर्शन करते हैं, वे कौशल से नहीं बल्कि भाग्य से बाहर होते हैं, संभावना के नियमों के कारण: किसी भी समय बाजार में बड़ी संख्या में अभिनेताओं के साथ, कुछ जबकि माध्य से बेहतर प्रदर्शन करेंगे अन्य कमज़ोर होंगे ।
क्या बाजार अक्षम हो सकते हैं?
निश्चित रूप से कुछ बाजार ऐसे हैं जो दूसरों की तुलना में कम कुशल हैं। एक अक्षम बाजार वह है जिसमें किसी परिसंपत्ति की कीमतें उसके सही मूल्य को सही ढंग से प्रतिबिंबित नहीं करती हैं, जो कई कारणों से हो सकती हैं। बाजार की अक्षमता कुशल बाजार जानकारी विषमताओं के कारण मौजूद हो सकती है, खरीदारों और विक्रेताओं की कमी (यानी कम तरलता ), उच्च लेनदेन लागत या देरी, बाजार मनोविज्ञान और अन्य कारणों के साथ मानव भावना। अक्षमताओं से अक्सर जानलेवा नुकसान होता है । वास्तव में, अधिकांश बाजार कुछ स्तर की अक्षमताओं को प्रदर्शित करते हैं, और चरम मामले में एक अक्षम बाजार बाजार की विफलता का एक उदाहरण हो सकता है ।
ईएमएच को अपने शुद्धतम ( मजबूत ) रूप कुशल बाजार में स्वीकार करना मुश्किल हो सकता है क्योंकि यह बताता है कि किसी बाजार में, चाहे सार्वजनिक हो या निजी, सभी की जानकारी एक शेयर की कीमत में होती है। हालांकि, EMH के संशोधन उस डिग्री को कुशल बाजार प्रतिबिंबित करने के लिए मौजूद हैं, जिस पर इसे बाजारों में लागू किया जा सकता है:
- अर्ध-मजबूत दक्षता – EMH का यह रूप सभी सार्वजनिक (लेकिन गैर-सार्वजनिक नहीं ) जानकारी का तात्पर्य स्टॉक की वर्तमान शेयर कीमत में गणना करता है। श्रेष्ठ लाभ प्राप्त करने के लिए न तो मौलिक और न ही तकनीकी विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है।
- कमजोर दक्षता – इस प्रकार की ईएमएच का दावा है कि स्टॉक के सभी पिछले मूल्य आज के स्टॉक मूल्य में परिलक्षित होते हैं। इसलिए, बाजार का अनुमान लगाने और उसे हरा देने के लिए तकनीकी विश्लेषण का उपयोग नहीं किया जा सकता है।
एक बाजार को और अधिक कुशल क्या बना सकता है?
जितने अधिक प्रतिभागी एक बाजार में लगे हुए हैं, उतना ही अधिक कुशल होगा क्योंकि अधिक लोग प्रतिस्पर्धा करेंगे और कीमत पर सहन करने के लिए अधिक से अधिक और विभिन्न प्रकार की जानकारी लाएंगे। जब बाजार और अधिक सक्रिय और तरल हो जाते हैं, मध्यस्थ भी उभरेंगे, छोटी अक्षमताओं को सही करके मुनाफाखोरी करेंगे जब भी वे उत्पन्न हो सकते हैं और दक्षता को बहाल कर सकते हैं।
कुशल बाजार परिकल्पना का कहना है कि तकनीकी विश्लेषण क्या है?
The Great Gildersleeve: Christmas Eve Program / New Year's Eve / Gildy Is Sued (दिसंबर 2022)
विषयसूची:
a: कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) से पता चलता है कि बाज़ार उपयोगी रूप से कुशल हैं। इसका मतलब यह है कि ऐतिहासिक कीमतों और उम्मीदें पहले से ही निवेश की कीमत में हैं और पिछले कीमतों के आंकड़ों को देखकर यह बाजार-औसत रिटर्न से अधिक नहीं हो सकता है। चूंकि तकनीकी विश्लेषण पूरी तरह से भविष्य की कीमत आंदोलनों की आशा करने के लिए पिछले डेटा का उपयोग करने की अवधारणा पर पूर्वनिर्धारित है, इसलिए ईएमएच तकनीकी तौर पर तकनीकी विश्लेषण का विरोध करता है।
यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि ईएमएच के तीन संस्करणों में से दो ने यह निष्कर्ष निकाला है कि निवेश के फैसले करने पर न तो तकनीकी विश्लेषण और न ही मौलिक विश्लेषण उपयोगी हो सकता है। ईएमएच की केवल कमजोर फार्म क्षमता संस्करण मौलिक तकनीकों के कुछ उपयोग की अनुमति देता है।
ऐतिहासिक डेटा की भूमिका
ईएमएच और तकनीकी विश्लेषण के बीच तर्क की जड़ ऐतिहासिक डेटा की भूमिका है तकनीकी विश्लेषकों का तर्क है कि मूल्य और निवेशक पूर्वानुमानित पैटर्न का पालन करते हैं। एक बार पहचाने जाने पर, उन पैटर्नों का उपयोग बाजार के औसत रिटर्न के लिए भविष्य के व्यापारिक अवसरों का अनुमान लगाने के लिए किया जा सकता है।
ईएमएच के मुताबिक, सुरक्षा कीमतें पहले ही सभी उपलब्ध सूचनाओं को दर्शाती हैं इसमें संभावित मूल्य रुझानों और सभी आवर्ती घटनाओं के बारे में निवेशक की भावना शामिल है जो फिर से उन रुझानों को उत्पन्न कर सकती है इसके अलावा, ईएमएच ने इस धारणा को चुनौती दी है कि पिछले कीमत और मात्रा के डेटा का भविष्य के आंदोलनों के साथ कोई संबंध है।
स्व-पूरा तकनीकी व्यापार
कुछ व्यापारियों का तर्क है कि यदि पर्याप्त व्यापारी समान तकनीकी मूल्यांकन तकनीकों का उपयोग कर रहे हैं, तो तकनीकी विश्लेषण स्वयं को पूरा करने वाला भविष्यद्वाणी कर सकता है।
यहां तर्क दिया गया है: तकनीकी व्यापारियों की एक बड़ी संख्या का मानना है कि स्टॉक की कीमत बढ़ने की संभावना है। नतीजतन, उनमें से ज्यादातर बैल के रूप में बाजार में प्रवेश करते हैं। यह स्टॉक की कीमत (कम से कम शॉर्ट टर्म में) की बोली लगाती है, जिससे उन्हें अपने सामूहिक पूर्वाग्रह के जरिये कुशल बाजार की जानकारी को ओवरराइड करने की अनुमति मिलती है।
इस घटना का वर्णन करने का एक अन्य तरीका यह है कि बड़ी संख्या में सट्टा व्यापारी व्यापार से बाहर की सुरक्षा के मूल्य को आगे बढ़ा सकते हैं।
कुशल बाजार परिकल्पना उचित मूल्य के बारे में क्या मानता है? | इन्वेस्टमोपेडिया
यह पता चला कि कुशल बाजार परिकल्पना सिक्योरिटीज के उचित मूल्य के बारे में क्या कहती है, और जानने के लिए कि तकनीकी और मौलिक विश्लेषकों का असहमत है।
कुशल बाजार की पूर्वजों को मौलिक विश्लेषण के बारे में क्या कहना है?
पता लगाएँ कि कुशल बाजारों की परिकल्पना को मौलिक विश्लेषण के बारे में क्या कहना है और हाल ही में वित्त शोध ने इस पुराना सिद्धांत को कमजोर क्यों किया है।
क्या शेयर बाजार में लंबी अवधि के निवेश निर्णयों का मूल्यांकन करने के लिए मौलिक विश्लेषण, तकनीकी विश्लेषण या मात्रात्मक विश्लेषण का उपयोग करना बेहतर है? | इन्वेस्टोपैडिया
मूलभूत, तकनीकी और मात्रात्मक विश्लेषण के बीच के अंतर को समझते हैं, और प्रत्येक माप कैसे निवेशकों को दीर्घकालिक निवेश का मूल्यांकन कुशल बाजार करने में सहायता करता है।
कुशल बाजार Hypothesis
कुशल बाजार परिकल्पना ऐतिहासिक रूप से अकादमिक वित्त अनुसंधान के मुख्य आधारशिलाओं में से एक रही है। 1 9 60 के दशक में शिकागो विश्वविद्यालय के यूजीन फामा द्वारा प्रस्तावित, कुशल बाजार परिकल्पना की सामान्य अवधारणा यह है कि वित्तीय बाजार "सूचनात्मक रूप से कुशल" हैं - दूसरे शब्दों में, वित्तीय बाजारों में संपत्ति की कीमतें संपत्ति के बारे में सभी प्रासंगिक जानकारी को प्रतिबिंबित करती हैं। इस परिकल्पना का एक निहितार्थ यह है कि, चूंकि परिसंपत्तियों का कोई लगातार गलत प्रभाव नहीं है, इसलिए "बाजार को हरा" करने के लिए संपत्ति की कीमतों की लगातार भविष्यवाणी करना लगभग असंभव है - यानी अधिकतर खर्च किए बिना औसत बाजार से अधिक रिटर्न उत्पन्न करना बाजार से जोखिम
कुशल बाजार परिकल्पनाओं के पीछे अंतर्ज्ञान बहुत सरल है- यदि स्टॉक या बॉन्ड का बाजार मूल्य कम से कम उपलब्ध जानकारी से कम था, तो यह सुझाव देना चाहिए कि निवेशक (आमतौर पर) संपत्ति खरीदने से लाभ (और) लाभ (आमतौर पर आर्बिट्रेज रणनीतियों के माध्यम से) कर सकते हैं। हालांकि, मांग में यह वृद्धि संपत्ति के मूल्य को तब तक बढ़ाएगी जब तक कि यह अब "कम कीमत" नहीं थी। इसके विपरीत, यदि किसी स्टॉक या बॉन्ड का बाजार मूल्य उस उपलब्ध जानकारी से अधिक था, तो यह सुझाव दिया जाना चाहिए कि निवेशक संपत्ति बेचकर लाभ कमा सकते हैं (या तो संपत्ति को बेचकर या उस संपत्ति को कम बेचने के लिए जो वे नहीं करते हैं खुद)। इस मामले में, परिसंपत्ति की आपूर्ति में वृद्धि संपत्ति के मूल्य को तब तक कम कर देगी जब तक कि यह अब "अधिक मूल्यवान" न हो। किसी भी मामले में, इन बाजारों में निवेशकों के लाभ उद्देश्य से परिसंपत्तियों के "सही" मूल्य निर्धारण और मेज पर अतिरिक्त लाभ के लिए लगातार अवसर नहीं होंगे।
तकनीकी रूप से बोलते हुए, कुशल बाजार परिकल्पना तीन रूपों में आती है। कमजोर रूप (या कमजोर-रूप दक्षता ) के रूप में जाना जाने वाला पहला रूप, यह बताता है कि भविष्य की स्टॉक कीमतों की कीमतों और रिटर्न के बारे में ऐतिहासिक जानकारी से भविष्यवाणी नहीं की जा सकती है। दूसरे शब्दों में, कुशल बाजार परिकल्पना के कमजोर रूप से पता चलता है कि संपत्ति की कीमतें एक यादृच्छिक चलन का पालन करती हैं और भविष्य में कीमतों की भविष्यवाणी करने के लिए उपयोग की जाने वाली किसी भी जानकारी को पिछले कीमतों से स्वतंत्र किया जाता है।
अर्द्ध-मजबूत रूप (या अर्ध-मजबूत दक्षता ) के रूप में जाना जाने वाला दूसरा रूप, यह बताता है कि स्टॉक की कीमत किसी संपत्ति के बारे में किसी भी नई सार्वजनिक जानकारी के लगभग तुरंत प्रतिक्रिया देती है। इसके अलावा, कुशल बाजार परिकल्पना के अर्ध-मजबूत रूप का दावा है कि बाजार नई जानकारी के लिए अतिरंजित या कम नहीं करते हैं।
तीसरा रूप, जिसे मजबूत रूप (या मजबूत-रूप दक्षता ) के रूप में जाना जाता है, कहता है कि संपत्ति की कीमत न केवल नई सार्वजनिक जानकारी बल्कि नई निजी जानकारी के लिए भी तत्काल समायोजित होती है।
अधिक सरलता से रखें, कुशल बाजार परिकल्पनाओं के कमजोर रूप का तात्पर्य यह है कि एक निवेशक लगातार ऐसे मॉडल के साथ बाजार को हरा नहीं सकता है जो केवल ऐतिहासिक कीमतों का उपयोग करता है और इनपुट के रूप में लौटाता है, कुशल बाजार परिकल्पना का अर्ध-मजबूत रूप यह दर्शाता है कि एक निवेशक बाजार को लगातार ऐसे मॉडल के साथ हरा नहीं सकता है जो सभी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध जानकारी को शामिल करता है, और कुशल बाजार परिकल्पना के मजबूत रूप का तात्पर्य है कि एक निवेशक लगातार बाजार को हरा नहीं सकता है, भले ही उसके मॉडल में संपत्ति के बारे में निजी जानकारी शामिल हो।
कुशल बाजार परिकल्पना के बारे में ध्यान में रखना एक बात यह है कि यह इस बात का तात्पर्य नहीं है कि संपत्ति की कुशल बाजार कीमतों में समायोजन से कोई भी लाभ नहीं लेता है।
उपर्युक्त तर्क से, लाभ उन निवेशकों के पास जाता है जिनके कार्य संपत्तियों को उनकी "सही" कीमतों में ले जाते हैं। इस धारणा के तहत कि इन निवेशकों में से प्रत्येक में अलग-अलग निवेशक पहले बाजार में आते हैं, हालांकि, कोई भी निवेशक लगातार इन मूल्य समायोजन से लाभ प्राप्त करने में सक्षम नहीं है। (वे निवेशक जो हमेशा पहले कार्रवाई में शामिल होते थे, ऐसा इसलिए नहीं करेंगे क्योंकि संपत्ति की कीमतें अनुमानित थीं लेकिन क्योंकि उनके पास सूचनात्मक या निष्पादन लाभ था, जो वास्तव में बाजार दक्षता की अवधारणा के साथ असंगत नहीं है।)
कुशल बाजार परिकल्पना के लिए अनुभवजन्य सबूत कुछ हद तक मिश्रित हैं, हालांकि मजबूत-रूप परिकल्पनाओं को लगातार निरंतर अस्वीकार कर दिया गया है। विशेष रूप से, व्यवहार वित्त शोधकर्ताओं का लक्ष्य उन तरीकों को दस्तावेज करना है जिनमें वित्तीय बाजार कुशल बाजार अक्षम हैं और ऐसी परिस्थितियां जिनमें संपत्ति की कीमतें कम से कम आंशिक रूप से अनुमानित हैं।
इसके अलावा, व्यवहारिक वित्त शोधकर्ता सैद्धांतिक आधार पर कुशल बाजार परिकल्पना को चुनौती देते हैं जो दोनों संज्ञानात्मक पूर्वाग्रहों को दस्तावेज करते हैं जो निवेशकों के व्यवहार को तर्कसंगतता से दूर करते हैं और मध्यस्थता तक सीमित होते हैं जो दूसरों को संज्ञानात्मक पूर्वाग्रहों का लाभ उठाने से रोकते हैं (और, ऐसा करके, बाजारों को रखते हुए कुशल बाजार कुशल)।
कुशल बाजार परिकल्पना (EMH)
ईएमएच के अनुसार, स्टॉक हमेशा एक्सचेंजों पर अपने उचित मूल्य पर व्यापार करते हैं, जिससे निवेशकों के लिए बिना सोचे समझे शेयरों की खरीद या फुलाए गए मूल्यों के लिए स्टॉक बेचना असंभव हो जाता है। इसलिए, विशेषज्ञ स्टॉक चयन या मार्केट टाइमिंग के माध्यम से समग्र बाजार से आगे बढ़ना असंभव होना चाहिए, और एक निवेशक जिस तरह से उच्च रिटर्न प्राप्त कर सकता है, वह केवल जोखिम भरा निवेश खरीदना है।
चाबी छीन लेना
- कुशल बाजार परिकल्पना (ईएमएच) या सिद्धांत बताता है कि शेयर की कीमतें सभी जानकारी को दर्शाती हैं।
- ईएमएच इस परिकल्पना करता है कि स्टॉक एक्सचेंजों पर उनके उचित बाजार मूल्य पर व्यापार करते हैं।
- ईएमएच के समर्थकों का मानना है कि निवेशक कम लागत, निष्क्रिय पोर्टफोलियो में निवेश करने से लाभान्वित होते हैं।
- ईएमएच के विरोधियों का मानना है कि बाजार को हरा पाना संभव है और यह शेयर अपने उचित बाजार मूल्यों से भटक सकते हैं।
कुशल बाजार की परिकल्पना को समझना
यद्यपि यह आधुनिक वित्तीय सिद्धांत की आधारशिला है, लेकिन ईएमएच अत्यधिक विवादास्पद और अक्सर विवादित है। विश्वासियों का तर्क है कि यह अघोषित स्टॉक की खोज के लिए या मौलिक या तकनीकी विश्लेषण के माध्यम से बाजार में रुझानों की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने के लिए व्यर्थ है ।
सैद्धांतिक रूप से, न तो तकनीकी और न ही मौलिक विश्लेषण जोखिम-समायोजित अतिरिक्त रिटर्न (अल्फा) का लगातार उत्पादन कर सकते हैं, और केवल अंदर की जानकारी के परिणामस्वरूप जोखिम-समायोजित रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं।
$ 342,850
10 जनवरी, 2020 को दुनिया के सबसे महंगे शेयर की कीमत: बर्कशायर हैथवे इंक। क्लास ए (BRK. A)।
जबकि शिक्षाविद ईएमएच के समर्थन में साक्ष्य के एक बड़े निकाय की ओर इशारा करते हैं, समान मात्रा में असंतोष भी मौजूद है। उदाहरण के लिए, वॉरेन बफेट जैसे निवेशकों ने लंबे समय तक बाजार को लगातार पीटा है, जो परिभाषा के अनुसार ईएमएच के अनुसार असंभव है।
ईएमएच के डेट्रैक्टर्स 1987 के स्टॉक मार्केट क्रैश जैसी घटनाओं की ओर भी इशारा करते हैं, जब डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) एक ही दिन में 20 प्रतिशत से अधिक गिर गया, और परिसंपत्ति बुलबुले सबूत के रूप में कि शेयर की कीमतें उनके उचित मूल्यों से गंभीर रूप से विचलित हो सकती हैं ।
बाजार के कुशल होने की धारणा आधुनिक वित्तीय अर्थशास्त्र की आधारशिला है।
विशेष ध्यान
कुशल बाजार की परिकल्पना के समर्थकों का निष्कर्ष है कि बाजार की यादृच्छिकता के कारण, निवेशक कम लागत, निष्क्रिय पोर्टफोलियो में निवेश करके बेहतर कर सकते हैं।
मॉर्निंगस्टार इंक द्वारा संकलित डेटा, जून 2019 में सक्रिय / निष्क्रिय बैरोमीटर अध्ययन, ईएमएच का समर्थन करता है। मॉर्निंगस्टार ने संबंधित इंडेक्स फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) से बने एक कंपोजर के खिलाफ सभी श्रेणियों में सक्रिय प्रबंधकों के रिटर्न की तुलना की । अध्ययन में पाया गया कि जून 2009 से शुरू होने वाले 10 साल की अवधि में, केवल 23% सक्रिय प्रबंधक अपने निष्क्रिय साथियों से आगे निकल पाए। विदेशी इक्विटी फंड और बॉन्ड फंड में बेहतर सफलता दर मिली। अमेरिका के लार्ज-कैप फंड में कम सफलता दर पाई गई। सामान्य तौर पर, निवेशकों ने कम लागत वाले इंडेक्स फंड या ईटीएफ में निवेश करके बेहतर प्रदर्शन किया है।
हालांकि कुछ प्रतिशत सक्रिय प्रबंधक निष्क्रिय राशि को कुछ बिंदु पर करते हैं, निवेशकों के लिए चुनौती यह पहचानने में सक्षम हो रही है कि कौन से लोग दीर्घावधि में ऐसा करेंगे। शीर्ष प्रदर्शन करने वाले सक्रिय प्रबंधकों में से 25 प्रतिशत से भी कम समय में अपने निष्क्रिय प्रबंधक समकक्षों से बेहतर प्रदर्शन कर सकते हैं।
लगातार पूछे जाने वाले प्रश्न
बाजारों के कुशल होने का क्या मतलब है?
बाजार कुशल बाजार दक्षता से तात्पर्य है कि सभी उपलब्ध सूचनाओं की कीमतें कितनी अच्छी हैं। कुशल बाज़ारों की परिकल्पना (EMH) का तर्क है कि बाज़ार कुशल हैं, इसलिए निवेश करने से अधिक मुनाफा कमाने के लिए कोई जगह नहीं है क्योंकि सब कुछ पहले से ही उचित और सही कीमत पर है। इसका तात्पर्य यह है कि बाजार में धड़कन की उम्मीद बहुत कम है, हालांकि आप निष्क्रिय सूचकांक निवेश के माध्यम से बाजार रिटर्न कुशल बाजार का मिलान कर सकते हैं।
लेकिन लोग अतिरिक्त रिटर्न ट्रेडिंग और निवेश करते हैं…
EMH की वैधता पर सैद्धांतिक और अनुभवजन्य दोनों आधारों पर सवाल उठाए गए हैं। ऐसे निवेशक हैं जिन्होंने बाजार को हरा दिया है, जैसे कि सोचे समझे शेयरों पर ध्यान केंद्रित किया और अरबों अनुयायियों के लिए एक मिसाल कायम की। ऐसे पोर्टफोलियो प्रबंधक हैं जिनके पास दूसरों की तुलना में बेहतर ट्रैक रिकॉर्ड हैं, और दूसरों की तुलना में अधिक प्रसिद्ध अनुसंधान विश्लेषण वाले निवेश घर हैं। EMH समर्थकों, हालांकि, तर्क है कि जो लोग बाजार से बेहतर प्रदर्शन करते हैं, वे कौशल से नहीं बल्कि भाग्य से बाहर होते हैं, संभावना के नियमों के कारण: किसी भी समय बाजार में बड़ी संख्या में अभिनेताओं के साथ, कुछ जबकि माध्य से बेहतर प्रदर्शन करेंगे अन्य कमज़ोर होंगे ।
क्या बाजार अक्षम हो सकते हैं?
निश्चित रूप से कुछ बाजार ऐसे हैं जो दूसरों की तुलना में कम कुशल हैं। एक अक्षम बाजार वह है जिसमें किसी परिसंपत्ति की कीमतें उसके सही मूल्य को सही ढंग से प्रतिबिंबित नहीं करती हैं, जो कई कारणों से हो सकती हैं। बाजार की अक्षमता कुशल बाजार जानकारी विषमताओं के कारण मौजूद हो सकती है, खरीदारों और विक्रेताओं की कमी (यानी कम तरलता ), उच्च लेनदेन लागत या देरी, बाजार मनोविज्ञान और अन्य कारणों के साथ मानव भावना। अक्षमताओं से अक्सर जानलेवा नुकसान होता है । वास्तव में, अधिकांश बाजार कुछ स्तर की अक्षमताओं को प्रदर्शित करते हैं, और चरम मामले में एक अक्षम बाजार बाजार की विफलता का एक उदाहरण हो सकता है ।
ईएमएच को अपने शुद्धतम ( मजबूत ) रूप में स्वीकार करना मुश्किल हो सकता है क्योंकि यह बताता है कि किसी बाजार में, चाहे सार्वजनिक हो या निजी, सभी की जानकारी एक शेयर की कीमत में होती है। हालांकि, EMH के संशोधन उस डिग्री को प्रतिबिंबित करने के लिए मौजूद हैं, जिस पर इसे बाजारों में लागू किया जा सकता है:
- अर्ध-मजबूत दक्षता – EMH का यह रूप सभी सार्वजनिक (लेकिन गैर-सार्वजनिक नहीं ) जानकारी का तात्पर्य स्टॉक की वर्तमान शेयर कीमत में गणना करता है। श्रेष्ठ लाभ प्राप्त करने के लिए न तो मौलिक और न ही तकनीकी विश्लेषण का उपयोग किया जा सकता है।
- कमजोर दक्षता – इस प्रकार की ईएमएच का दावा है कि स्टॉक के सभी पिछले मूल्य आज के स्टॉक मूल्य में परिलक्षित होते हैं। इसलिए, बाजार का अनुमान लगाने और उसे हरा देने के लिए तकनीकी विश्लेषण का उपयोग नहीं किया जा सकता है।
एक बाजार को और अधिक कुशल क्या बना सकता है?
जितने अधिक प्रतिभागी एक बाजार में लगे हुए हैं, उतना ही अधिक कुशल होगा क्योंकि अधिक लोग प्रतिस्पर्धा करेंगे और कीमत पर सहन करने के लिए अधिक से अधिक और विभिन्न प्रकार की जानकारी लाएंगे। जब बाजार और अधिक सक्रिय और तरल हो जाते हैं, मध्यस्थ भी उभरेंगे, छोटी अक्षमताओं को सही करके मुनाफाखोरी करेंगे जब भी वे उत्पन्न हो सकते हैं और दक्षता को बहाल कर सकते हैं।